欧盟监管边界
依欧盟监管制度形态构建的保险方案
MiCAR将加密资产服务提供商纳入监管边界之内。牌照许可、审慎保障与持续性义务，如今与商业风险并存。1B构建的保险以该监管制度的语言表述，而非将通用条款事后套用其上。
- 风险类别
- MiCAR / CASP保险
- 重点
- 欧盟监管边界
- 相关产品
- MICASURANCE · T-SURE
- 运营模式
- 核验 → 监测 → 预防 → 恢复 → 承保
受监管边界IDLE
义务映射 · 证据状态 · 护照机制
缺口
传统市场为何难以应对
受监管的CASP，评估标准是治理、客户资产保管、运营韧性与业务连续性，而不只是历史赔付记录。多数保险方案在拟定时并未着眼于为这些义务提供证明，经营者最终买到的保障，既不能令监管机构满意，也不能匹配风险。1B将保险方案与证据链作为一个整体来构建。
敞口面
我们围绕什么设计承保结构。
决定该承保方案形态的各类风险面。保障结构按交易对手方逐一设定，此处呈现的是风险地图，而非保单条款。
客户资产保管
客户持仓在隔离、托管与对账各环节上的敞口。
治理与行为合规
受监管业务所引发的管理层责任、行为合规敞口与第三方索赔。
运营韧性
欧盟更广义韧性框架下的ICT风险、第三方依赖与业务连续性义务。
牌照存续
与维持牌照所依赖条件相关的敞口。
跨境护照通行
单一牌照支撑跨成员国经营时所形成的多法域敞口。
信息披露与营销
白皮书、信息披露及面向市场的沟通所引发的责任。
MiCAR 第 67 条
资本，还是保险。法规把选择权留给了你。
第 67 条规定了加密资产服务提供商必须始终持有的审慎保障，随后列出了三种持有方式。多数机构只考虑过第一种。
条文怎么写
- 第 67 条第 1 款
- 须始终持有的审慎保障，不低于以下两者中的较高者：附件四中与所提供服务相对应的永久最低资本，或上一年度固定管理费用的四分之一，每年复核。
- 第 67 条第 4 款
- 该等保障可采取自有资金、覆盖其在欧盟境内提供服务地域的保险单或同等担保，或两者结合的形式。
- 第 67 条第 5 款
- 保险单须在服务提供商网站公开披露，初始期限不少于一年，解约通知期不少于 90 天，并由获准经营保险业务的第三方机构出具。
- 第 67 条第 6 款
- 须覆盖七类具名风险，详见下文。
为什么这个选择日后才见分晓
要求会变。代价取决于你选了哪一种形式。
上一年度固定费用的四分之一，每年复核：业务增长，门槛随之上升。以自有资金满足，每次上调都锁定更多资本，且持续锁定。以保险单满足，保额随门槛调整，资产负债表不受影响。
- 自有资金
- 资本被占用，并持续被占用。每一次上调门槛的复核，都需以更多资本满足。
- 保险单
- 改为调整保额。资本仍可用于业务。
第 67 条第 4 款亦允许组合：以自有资金作为基础，以保险覆盖其上部分。
示意图。门槛的实际走向由主管当局裁量；此处内容不构成 1B 对未来要求的任何承诺。
七类风险，第 67 条第 6 款
文件灭失
第 67 条第 6 款第 (a) 项。
不实陈述
作出不实或误导性陈述。第 67 条第 6 款第 (b) 项。
违反义务
因作为、错误或不作为，违反法律与监管义务、对客户诚实公平专业行事的义务，或保密义务。第 67 条第 6 款第 (c) 项。
利益冲突
未建立、实施并维持防范利益冲突的适当程序。第 67 条第 6 款第 (d) 项。
业务中断
因业务中断或系统故障造成的损失。第 67 条第 6 款第 (e) 项。
保管中的重大过失
在与业务模式相关的情形下，保管客户加密资产与资金中的重大过失。第 67 条第 6 款第 (f) 项。
对客户的责任
服务提供商依第 75 条第 8 款对客户承担的责任。第 67 条第 6 款第 (g) 项。
1B在此的运作方式
这套闭环，落到这一类别。
同样的五个阶段，依据这一风险类别所产生的具体证据加以校准。
- 核验
将经营模式与真正驱动可保敞口的监管义务逐项对应。
- 监测
持续跟踪欧盟监管边界内的控制状态与法规变动。
- 预防
在监管审查之前完成差距整改，所备文档旨在直接出示，而非留待解释。
- 恢复
当一起事件同时构成损失与报告义务时，统一协调应对。
- 承保
方案的结构安排，使保障内容与对监管的陈述保持一致。
持续信号
风险一经承保，哪些内容仍处于持续观察之下。
- 牌照状态与范围
- 客户资产隔离模式
- ICT与第三方登记册
- 连续性与退出规划
- 治理与任职资格状况
- 法规变动敞口
适用对象
- 加密资产服务提供商
- 电子货币与支付机构
- 欧盟监管范围内的代币发行人
- 正在筹备申请牌照的集团
- 法律与合规顾问