RWA · 決済 · 登録簿
トークンは、その下の連結の分しか堅くない
トークン化は資産を、数秒で決済するレールの上へ移します。移さないのは、法的な請求権、原資産のカストディ、そして両者をつなぐ登録簿の完全性です。1Bが引き受けるのは、資産とその表現とのあいだの継ぎ目です。
- リスク分類
- トークン化資産
- 対象
- RWA · 決済 · 登録簿
- 関連プロダクト
- NOVA
- 運用モデル
- 検証 → 監視 → 予防 → 復旧 → 保険
資産と登録の照合
発行量 · 記録上の保有 · 法的な結び付き
隔たり
既存市場が苦戦する理由
従来の補償は、物理的な資産か金融商品のいずれかを扱います。トークン化された資産はその両方であり、さらに第三のものです。すなわち、発行統制、登録簿の完全性、執行可能な法的連結に妥当性が依存する暗号的な表現です。トークンと原資産が乖離したとき、保険がどちらに従うのかという問いに答えるようには、どの伝統的な約款も書かれていません。
エクスポージャーの面
何を軸に組み立てるか。
プログラムの形を決めるリスクの面です。補償は取引相手ごとに組み立てられます。これは地図であって、約款ではありません。
発行と登録簿の完全性
不正な発行、登録簿の破損、そしてトークン発行量と原資産保有との乖離。
原資産のカストディ
トークンを裏づける実物資産の滅失、毀損、不正流用。
法的連結の破綻
トークンの移転に、資産に対する執行可能な請求権が付いてこないときの露出。
決済とファイナリティ
チェーン、取引施設、資金決済同時受渡の構造をまたぐ、失敗または争いのある決済。
評価とオラクル依存
誤った価格、古い参照データ、そして価値を決める入力の操作。
移転代理人とサービス提供者
トークン化のスタックを運用する当事者の誤り、不作為、破綻。
1Bはここでどう動くか
この分類に当てた五つの循環。
同じ五つの段階を、このリスク分類が実際に生む証拠に合わせて較正しています。
- 検証
発行統制、登録簿の設計、そしてトークンから資産までの法的な鎖を独立に精査します。
- 監視
オンチェーンの発行量とオフチェーンの保有との照合シグナルを継続的に得ます。
- 予防
発行の境界と、発行量が変わるあらゆる地点における統制の要求。
- 復旧
登録簿の是正、法的な執行、保有者への連絡を含む対応。
- 保険
資産、登録簿、そしてそのあいだで働く当事者にまたがって組み立てた補償。
継続的なシグナル
リスクを引き受けたあと、観測し続けるもの。
- オンチェーンとオフチェーンの照合
- 発行統制のトポロジー
- 原資産のカストディ体制
- オラクルと価格への依存
- 償還と移転の仕組み
- 法的請求権の法域
対象
- トークン化プラットフォーム
- トークン化商品の発行者
- ファンド管理会社と移転代理人
- 銀行と決済インフラ
- トークン化資産を保有するファミリーオフィス
プロダクト